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问询函里的风波

【论文时间: 2019-09-01 13:00

  5月底,回复完深交所的问询函后,如释重负的黄其森终于约见了一位重要的自媒体。

  2017年11月30日夜间,天津泰禾金尊府突发一场大火,消防设施彻底失灵,致使18楼以上的施工人员死亡十人、受伤五人。

  半个月后,黄老板召开了一个小范围的记者会,他用2018年业绩翻番达到2000亿的销售目标转移了大众对火灾的关注。

  泰禾重仓布局的一二线城市,貌似很安全,但定位高端的泰禾院子们被限价限售陷得死死的。

  于是乎,新上任的总裁们又走马灯似的办理了离职,还顺带着拔起萝卜带出了泥,黄其森的几位股肱之臣也赔了出去。

  利润如何做大?提前确认收入,推迟结转成本、关联方交易、潜亏挂账都是套路;

  我们观察交易所过往发出的问询函,总能把上市企业年报粉饰的蛛丝马迹揪出来。

  据统计,在今年年报季结束后的一个多月时间里,包括泰禾、新城、金辉在内的十几家A股上市房企收到了深交所或上交所的问询函。

  4月2日,新城控股因业绩惊人的年报被上交所连发16问,质疑其利润虚增、关联交易涉嫌利益输送等,直指其货币资金与利息增幅不匹配等问题;

  5月10日,光明地产因净利润陡然减少等原因,导致上交所要求其在盈利能力的可持续性、重组标的业绩、存货减值、资金往来等方面进行补充披露;

  而另一明星房企金科股份000656),因盈利增幅不匹配、跟投项目不盈利、短期偿债能力下降等,于5月20日收到深交所的问询。

  在问询名单里,还有阳光股份000608)、珠江地产、万通地产600246)、嘉凯城000918)、ST康达、ST银亿、华业资本600240)等一长串的上市房企。

  被问询的上市房企,虽然各家都有各家的问题,但我们也发现了年报问询的共性内容。

  比如聚焦现金流、业绩变动、关联交易、同业竞争、存货、应收款项等,其中现金流,更是关注的重点。

  2018年,“房住不炒”成为楼市新常态,调控持续深入升级,楼市行情急转直下。

  2018年年报发布后,一些房企业绩变脸,高杠杆、现金流不足、盈利堪忧,粉饰过的年报也无法解答投资者的疑问。

  交易所的年报问询稳准狠,通过与过往财报的横向对比来发现经营数据的异常,进而要求相关公司解释其合理性,给相关房企造成了巨大的压力。

  不过,我们要看到的是,交易所如此密集的向房企发布问询函背后,折射的是对整个房地产行业担忧,代表了对房地产行业的态度。

  站在风口上,房企的内部问题往往被好行情掩盖,他们意识不到自身的局限,香港全年资料输精光,反而许下的业绩目标一个比一个大。

  房地产行业可能还要经历一段长时间的困难期。当初好行情时吹下的牛,该怎么去圆?

  净利前10的A股上市房企盈利占比超过其余108年的盈利之和,行业马太效应加快;

  不过,没有证监会的问询,等待他们的将是直面股东的年终考核——股东周年大会。


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